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煤炭需求稳定增长,静候行业复苏兑现

文章来源:浩业亚搏手机网络厂  人气:  发表时间:2023-08-28 10:12
2023年3月进入用煤淡季,叠加大量进口煤冲击国内市场,5月下旬动力煤库存累至近年高位,行业基本面偏弱运行,煤价持续下行。步入6月,迎峰度夏将至,日耗拐点向上,需求预期修复,煤价止跌回升。
具体来看,2023年4月初至5月,国产供应趋稳、进口大幅增加,传统旺季需求并未如约而至,焦煤价格下行至1800元/吨。5月下旬开始,焦钢企业利润边际修复,预期修复带动焦煤价格企稳。动力煤方面,短期来看,季节性需求增长将助力煤炭库存去化,支撑煤价企稳回升。年初至今,主要的中游用煤产业对煤炭的需求同比明显好于去年,待基数效应的影响逐渐消退,复苏预期的回归将会提振并修复当前偏弱的基本面,进而催化板块形成上行趋势。
另一方面,煤炭产量、进口量增速放缓,但需求稳定增长。
数据显示,2023年1~5月我国累计原煤产量191191万吨,同比增长4.8%,增幅较前4个月持平,较2022年收窄6.56个百分点;5月我国原煤产量38546万吨,同比增长4.2%,增速较前4个月收窄0.3个百分点,较2022年收窄8.57个百分点。4月、5月增速皆有所放缓,产地高增量难以维持。
2023年1~5月我国累计进口煤及褐煤18205.9万吨,同比增长89.6%,增速较前4个月收窄0.66个百分点。5月份进口煤及褐煤3958.4万吨,同比增长92.63%,环比下降2.69%。1~5月进口煤及褐煤数量保持高增速上涨,但连续两月出现环比下滑,进口供应稳中有落。
从供应端来看,2023年1~5月我国原煤产量和进口煤炭数量均呈现稳步增长,但增速有所放缓。尽管原煤产量和进口煤炭数量保持增长,但难以维持高增量,煤炭供应端压力仍然存在,整体供应有望稳中有落。从需求端来看,全国发电量加速上涨,火电需求稳定增长,水电持续匮乏。此外,煤焦钢产业链产量稳定增长,煤炭需求端保持较好的恢复态势。
兴业证券分析指出,年初至今,煤炭行业基本面弱修复,进口煤同比量增,国内煤价承压运行,拖累行业指数跑输大盘。随着经济政策的持续推进,叠加用煤旺季的到来,市场信心开始恢复。日耗爬坡、库存去化、进口煤边际量减等基本面预期正陆续兑现,后市煤价有望企稳反弹。当前煤炭板块估值仍处于低位,“中特估”致力于促进央国企估值重构,煤炭行业有望受益,估值或将得到修复。

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